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CME人民币期货期权

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国家外汇管理局日前宣布将于4月1日在银行间外汇市场推出人民币的期权交易,受到广泛关注。4年多前,CME就推出了人民币期货、期权产品,当时写了篇评论。为了便于大家了解并比较,特将此文挂出来。

2006年8月28日,人民币期货、期权产品在芝加哥商业交易所(CME)正式面市,对国人来说异常陌生的金融衍生品终于走进了现实。

CME成立于1898年,主要提供有关汇率、利率、股指和商品等的衍生品,是全球第二大期货与期权交易市场。1972年,CME推出货币期货,首开金融期货的先河。目前,CME提供欧元、英镑、日元等18种货币的期货交易。货币期货是以一定单位的外汇为标的资产的标准化合约。合约中规定了到期月、合约规模、最后交易日、交割方式、最小价格波幅以及每日最大价格波动限制。每日最大价格波动限制主要是涨、跌停板制度,在未出现市场异动的情况下,CME不对货币期货实行这种制度。

CME还提供16种货币的期权交易,期权赋予购买者在将来以协定的价格购买或出售标的期货的权利。所有的CME货币期权都是以相应期货合约为标的资产的期货期权,每份期权的合约规模即一份期货合约。期权费的报价方式、最小价格波幅与期货相同。根据到期时间的不同,CME货币期权分为季度期权、月期权、连续期权与周期权。它们的到期时间分别为季度周期月份(如三月、六月、九月、十二月)、连续的日历月份、标的期货到期月的前1个月或2个月,以及标的期货到期月的每周五。一般而言,期权的最后交易日早于标的期货的最后交易日。

CME的交易平台包括公开报价市场和电子交易系统—Globex。人民币衍生品交易仅限于在Globex上进行。Globex是CME于1992年正式启动的全球第一个期货电子交易系统,最初主要用于一些货币衍生品的晚间交易。发展到今天,Globex已经能够提供绝大多数CME衍生品的交易,每日交易时间长达23小时。投资者只需在做市商或经纪商处开设交易账户便可通过Globex进行准确、快速、透明、匿名的在线交易,不受时间地域的限制,也无须取得CME会员资格。此外,Globex还通过交易终端、E-quivalent等渠道不断向投资者提供及时准确的市场信息。由于具备上述优点,Globex赢得了国际投资者的青睐。2005年,在Globex完成交易的合约数量达7.72亿,约占CME交易合约总量的71%。2006年4月,中国外汇交易中心与CME签订协议,同意将Globex引入中国银行间外汇市场。国内金融机构可以在Globex上进行汇率与利率衍生品的交易。

投资者必须通过CME认可的交易终端连接到Globex平台进行交易。目前有效的交易终端有以下两类:

1、由做市商、经纪商或软件提供商提供的,CME认可有效的交易终端。投资人可直接通过交易终端向Globex发送交易指令,或通过网络将交易指令由个人电脑发送到指定的交易终端,再传递至Globex。值得一提的是,CME已将Globex引入路透社终端,以往通过路透社进行外汇交易的投资者可使用路透社交易平台3000这个软件进入Globex进行交易,这将为Globex带来约19,000个客户资源。路透社终端能够提供即期汇率标价法下的期货报价,并在同一平台上同时实现现货与期货交易。

2、由CME所有的交易终端—CME Globex Trader。该软件安装在个人电脑上,可直接或通过网络将投资者连接到Globex。投资者可通过该软件直接向Globex发送交易指令,无需经由其他终端。

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